近期，國家統計局亮出2017年上半年我國經濟成績單：GDP增速6.9%，“穩的格局更加穩固，好的態勢更加明顯”，不僅超出國內外預期，而且也鼓舞了世界。那么，作為發電行業風向標的五大發電集團交出了一份什么樣的業績答卷呢?用一句話“十二個字”概括，就是“不容易，不理想，不合理，逆大勢”，再現了2008~2011四年困難時期的盈利格局。
接近完成國資委業績考核目標“不容易”
2017年由于發電行業面臨的宏觀環境、政策導向、市場形勢錯綜復雜，煤價等減利因素大幅度增加，在年初五大發電集團編制全年預算時，業績很不樂觀，總體是個虧損盤子。國資委為了保增長，仍然給五大發電集團下達了253.5億元的利潤考核目標。
截止6月30日止，五大發電集團實際完成利潤121.8億元，超過48%，基本達到“時間過半，任務過半”，總體上略好于年初預期。而且，運營中還出現一些不同于前兩年的可喜因素：
發電量出現恢復性增長(6.02%)，新電改下電力市場競價降幅減小，營業收入扭轉前兩年連續負增長的局面，提質增效、瘦身健體、處置特困企業、壓減管理層級等專項工作力度空前，煤電發展幾乎停擺、新項目“清一色”清潔能源。
華能集團“營業收入、利潤總額、EVA、綜合利用小時、標煤采購單價、主要能耗指標保持行業領先”。
華電集團“歸屬于母公司凈利潤、凈資產收益率、資產保值增值率、資產負債率等指標繼續保持同行業前列”。
國家電投“上半年利潤32億元，凈利潤13.48億元，均位居五大發電集團前列”。這實屬不易，是全體發電人面對電煤價格高位震蕩、電力市場普遍過剩、火電板塊嚴重虧損、資金供需矛盾尖銳等嚴峻經營形勢，堅守央企使命和社會責任，頂住壓力，攻堅克難，頑強拼搏的結果。
但是，縱橫對比，理性分析，五大發電集團上半年的利潤構成透著“隱憂”，出現區域或企業“分化”。
盈利水平急劇下滑，而且很“不理想”
從2015-2017短短三年，五大發電集團經營業績將劇烈上演“置頂──腰斬──掉地板”三步曲，而且預測2018-2020年：不容樂觀。
2015年
五大發電集團全年共實現營業收入10200億元、利潤1098億元、凈利潤714億元、歸屬于母公司凈利潤196億元。反映盈利能力的營業毛利率、營業凈利率、凈資產收益率、資產報酬率等四項指標分別達到26.45%、7%、10.49%、5.81%，無論在中央企業行列，還是與上市公司比較，都處于前列。
2016年
五大發電集團受多重利空因素共同影響，盈利能力出現大“跳水”：實現營業收入9734億元、利潤636億元、凈利潤393億元、歸屬于母公司凈利潤75億元，營業毛利率、營業凈利率、凈資產收益率、資產報酬率分別下降到22.19%、4.03%、5.20%、4.13%。
2017上半年
盡管實現利潤121.8億元，但降幅巨大，總額很小，火電整體虧損，下半年能否止跌啟穩，全年完成國資委253.5億元的利潤考核目標和負債率控制目標還需要進一步觀察，各發電集團必須要有“超常規措施和超常規力度”。隨著盈利能力的快速下降，發電行業償債能力、運營能力以及成長能力都受到嚴重影響，西南等一些區域或老小火電企業又出現“生存難、發展難”問題。
盈利模式不正常，利潤構成“不合理”
一是居于發電板塊“霸主”地位的煤電整體虧損。截止2016年底，五大發電集團實現裝機6.99億千瓦，占全國裝機的42.46%，其中：火電裝機4.92億千瓦，超過70%;水、核、風、太陽能等清潔能源2.07億千瓦接近30%。但盈利結構不合常理：煤電板塊發生巨額虧損，拖累集團整體盈利水平，資產占比不大的清潔發電卻成盈利支柱。以某發電集團為例：在上半年發電板式實現利潤中，氣、水、風光電等利潤占比206%，煤電則是整體虧損負貢獻。近年來，煤電板塊利潤忽高忽低，盈虧交替，極不穩定，受政策性因素、煤炭市場影響很大。
二是發電集團盈利格局中非電產業成“主角”。在上述發電集團上半年的利潤構成中：發電產業只占32%，非電產業高達68%，其中：煤炭產業占35%，金融產業占31%，科工產業占2%，再現了2008-2011年不合理的盈利格局。唯一有差異的是“風生水起”已成大氣候，清潔板塊如今成了發電板塊盈利的重要支撐。這與上半年中央企業主業利潤占整個利潤比重同比提高4.8個百分點的趨勢不符，也與國資委多年倡導的突出主業、效益優先的監管方針相背離。
三是增產不增收，發電量、營業收入實現雙增長，利潤卻大幅下滑。如上述發電集團上半年發電量、營業收入分別增長2.52%、13%，利潤總額下滑72%。
四是很低的盈利水平與巨大的資產規模不匹配。上半年五大發電集團121.8億元利潤額與其高達4.2萬多億元資產總額很不相稱，而且資產負債率高企，均超過80%，在央企排名中又將呈現“效益倒排，負債率列前”的格局。
背離全國經濟整體走勢，盈利變化“逆大勢”
“十二五”期間，以國企為代表的我國實體經濟受到了“三期疊加”的影響。
?國有控股工業企業利潤增速從2014年10月開始出現負增長
?2015年更是出現“斷崖式”下滑
?進入2016年第四季度，利潤增速轉正，一舉結束兩年利潤負增長局面，全年實現利潤增長6.7%，創出了2012年以來的最高增速，而且呈現“四個優”：
主營業務止降回升轉型優，
利潤總額由降轉增效益優，
利潤率上升質量優，
企業扭虧成效優。
?2017年上半年，繼續沿襲了“向上”的走勢。
7月11日，國資委向外界發布了央企上半年的業績。102家央企累計實現利潤總額7218億元，增長15.8%;凈利潤5353.2億元，增長18.6%。6月份實現利潤1596.7億元，創單月利潤歷史最好水平。102家中央企業中，有99家企業盈利。央企上半年的效益增長協同性和穩定性明顯增強，正在進入一個“新周期”。
與全國國企、央企不同的是，
1、“十二五”期間
“十二五”期間，以五大發電集團為代表的發電行業克服能源消費低迷、產能嚴重過剩、新電改的沖擊、環保政策的加碼等因素的不利影響，抓住電煤市場“跌跌不休”和金融市場相對寬松的有利時機，經營業績“逆勢而上”，2012年轉折向好，2013-2014持續改善，2015年經營業績“置頂”，創2002年電改以來的“13年之最”，也實現了2012-2015“黃金四年”，穩居央企板塊前列。
2、進入“十三五”
但是進入“十三五”，電力經營形勢急轉直下：燃料成本快速攀升、電力市場競爭加劇、設備利用小時下降、電價大幅度下調，發電集團的利潤變化呈現“拐點”，出現了2016、2017連續兩年的“大滑坡”，預計2017年的利潤不及2015年的四分之一、2016年的一半。“逆大勢”的特征非常明顯。
總之，今年上半年發電集團的盈利水平“不理想”，利潤構成“不合理”，利潤變化“逆大勢”，再現了2008-2011四年困難時期的盈利格局和央企排名。這直接影響著全年利潤目標和負債率控制目標能否實現，也嚴重影響發電行業的生存能力和可持續發展，必須要引起社會各方面的高度關注，綜合施策，以擺脫困境、創造未來。
一方面政府部門要認真反思電力、煤炭產業政策是否包容、協調，持續的煤電矛盾如何解決，煤炭市場化與新電改的初衷是否堅守，能源供應的可靠性是否增強，電力行業如何統一規劃、轉型升級、實現可持續發展;
另一方面發電集團面對復雜多變的政策市場環境，必須咬住經營發展目標不動搖，聚焦減虧增盈，充分利用下半年的利好因素(如7月1日起取消、降低部分政府性基金及附加，用于提高燃煤電廠標桿電價;夏季持續高溫;經濟增長好于預期等)的“窗口期”，積極推進供給側改革，繼續加大兼并重組、提質增效、管理創新力度，處置低效資產、僵尸企業，并聚焦電力主業，著力向“下”延伸、積極對“外”拓展，加快轉型升級步伐，增強核心競爭力。
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